Értékpapír hozam

A nyereségesség a beruházási elmélet egyik kulcsfogalma. Az egyes befektetések hatékonyságának értékelésére vonatkozó általános elv a következőképpen fogalmazható meg: "Minél nagyobb a kockázat, annál nagyobb a hozam". Ugyanakkor a befektető arra törekszik, hogy maximalizálja a birtokában lévő értékpapírok portfoliójának jövedelmezőségét, miközben minimalizálja az ilyen tulajdonlással járó kockázatokat. Ennek megfelelően annak érdekében, hogy ezt a kijelentést a gyakorlatban felhasználhassuk, a befektetőnek hatékony eszközökkel kell rendelkeznie mindkét feltétel - a kockázat és a befektetés megtérülésének számszerű - értékeléséhez. És ha a minőségi kategória kockázata nagyon nehéz formalizálásra és mennyiségi meghatározásra, a nyereségességet, beleértve a különböző típusú értékpapírok hozamát, még egy olyan személy is becsülhető, aki nem rendelkezik nagy táskával.

Az értékpapírok hozama lényegében az értékpapírok értékének százalékos változását tükrözi egy bizonyos ideig. A hozam meghatározására vonatkozó elszámolási időszak általában egy naptári év, még akkor is, ha a papírforgalom vége előtt hátralévő idő kevesebb, mint egy év.

A befektetés elmélete különbözõ típusú nyereségességet különböztet meg. Korábban az értékpapírok jelenlegi nyereségességének fogalmát széles körben használták fel. Ez az értékpapír-csomag birtoklása miatt a tulajdonos által az év folyamán beérkezett összes kifizetés összegének az eszköz piaci értékéhez viszonyított arányát jelenti. Nyilvánvaló, hogy ez a megközelítés csak olyan részvényekre alkalmazható, amelyek esetében osztalék fizethető (vagyis elsősorban az előnyben részesített részvények), valamint olyan kamatozó kötvények esetében, amelyek a kupon fizetését foglalják magukban. A látszólagos egyszerűséggel ez a megközelítés jelentős hátránnyal jár: nem veszi figyelembe a készpénzforgalmat, amely (vagy alakítható ki) a másodlagos piacon történő értékesítéssel vagy a legegyszerűbb eszköz visszaszerzésével a kibocsátó által. Nyilvánvaló, hogy általában egy hosszú lejáratú kötvény névértéke is sokkal nagyobb, mint a forgalomból való teljes időtartamú kuponfizetések összege. Ráadásul ez a megközelítés nem alkalmazható egy ilyen közös pénzügyi eszközre, például kedvezményes kötvényekre.

Mindezen hátrányoktól megfosztják a jövedelmezőség másik mutatóját - a hozamot lejáratig. Egyébként meg kell mondani, hogy ez a mutató az IAS 39-ben van rögzítve a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok valós értékének kiszámításához . A nemzetközi szabványokat követve a hasonló megközelítés a fejlett országok nemzeti számviteli rendszereinek legnagyobb részét fogadta el.

Ez a mutató jó, mivel nemcsak az eszköz tulajdonjogából származó jövedelem formájában jelentkező éves jövedelmet veszi figyelembe, hanem az olyan értékpapírok hozamát is, amelyet a befektető a kapott kedvezményből vagy a pénzügyi eszköz megszerzéséért fizetett díjból kevesebbet kap vagy kapott. Ha hosszú lejáratú befektetésről van szó, az ilyen engedmény vagy prémium amortizálódik a teljes visszavásárlási időszak alatt. Ez a megközelítés kényelmes, ha szükséges, például az államkötvények hozamának kiszámításához , amelyek a legtöbb esetben hosszú távúak.

A hozam lejáratig történő kiszámításakor a befektetőnek meg kell állapítania önmagának egy olyan fontos paramétert, mint a szükséges megtérülési ráta. A szükséges megtérülési ráta a befektetett tõke aránya, amely a befektetõ szemszögébõl kompenzálni tudja az ilyen eszközökbe való befektetéshez kapcsolódó összes kockázatot. Ennek megfelelően ez a mutató meghatározza, hogy a kamatozó kötvényt a névleges értéknél alacsonyabb vagy annál magasabb áron forgalmazzák a piacon. Így például, ha az előírt hozam mértéke meghaladja az éves kamatlábat, akkor a befektető a kötvény névértékének diszkontálásával igyekszik kompenzálni ezt a különbséget. Ezzel ellentétben, ha a kívánt hozam alacsonyabb, mint az éves kamatláb, a befektető készen áll arra, hogy a kötvény értékesítőjét vagy kibocsátóját a biztosíték névértékének meghaladja.